1. Tài chính xã hội tiếp tục được cải thiện

Trong tháng 9, tổng số tài chính xã hội tăng lên hàng tháng tháng, và các khoản vay cao hơn đáng kể so với tháng 8. Các khoản cho vay ủy thác và các hóa đơn chấp nhận chưa chiết khấu đã tăng trở lại. Nó cho thấy so với tình hình tháng 8, nền kinh tế thực đã phục hồi và nhu cầu tài chính tăng lên. Những nguyên nhân chính là: (1) các biện pháp cấp chính sách nhằm ổn định tăng trưởng tiếp tục và trái phiếu tài chính ngân hàng chính sách mới được bổ sung để hỗ trợ phân cấp. của quỹ bất động sản và cơ sở hạ tầng; (2) ) Các nhà phát triển bất động sản phục hồi nhẹ, hoặc nền kinh tế thực phục hồi nhẹ nhờ hỗ trợ chính sách, thể hiện qua việc thu hồi các khoản cho vay ủy thác và các chứng từ chấp nhận chưa chiết khấu.

2. Tài chính xã hội tiếp tục tăng trong quý 4

Nhìn chung, xu hướng tài chính xã hội tăng lên là do tác động của các biện pháp quản lý để ổn định tăng trưởng. Các tổ chức tài chính của nước tôi đã nỗ lực đạt được mức tăng trưởng tín dụng hàng năm trong bối cảnh nhu cầu hạ nguồn yếu. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng với sự phục hồi của tổng tài chính xã hội trong tháng 9, cơ cấu tín dụng cũng đã được cải thiện. Mặc dù cho vay trung và dài hạn đối với người dân tương đối yếu, nhưng các khoản cho vay trung và dài hạn đối với doanh nghiệp đã phục hồi nhanh chóng. Do sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương cho tăng trưởng kinh tế, tài chính xã hội mới sẽ đạt khoảng 34,9 nghìn tỷ nhân dân tệ vào năm 2022, điều đó có nghĩa là nguồn tài chính xã hội sẽ tăng trưởng khoảng 10,9% hàng năm, do đó tốc độ tăng trưởng hàng năm của tài chính xã hội mới sẽ tăng. tài trợ xã hội khoảng 11,0%.

3. Các khoản vay dài hạn của người dân đang chậm lại và các khoản vay doanh nghiệp đã phục hồi nhanh chóng

Vào tháng 9 năm 2022, tốc độ tăng trưởng của các khoản vay mới tín dụng tăng lên và tín dụng người dân giảm nhẹ. Tốc độ tăng trưởng cho vay doanh nghiệp ngắn hạn và dài hạn tiếp tục phục hồi, nhưng tốc độ tăng trưởng cho vay dài hạn lại tăng trưởng dương. Dịch Covid-19 đã ảnh hưởng đến nhu cầu bất động sản và nhu cầu tiêu dùng của người dân, các khoản vay dài hạn của người dân vẫn yếu. Cơ cấu nợ vay doanh nghiệp tiếp tục được cải thiện, cho vay trung và dài hạn doanh nghiệp tăng lên cho thấy: (1) khó khăn vay nợ doanh nghiệp đã giảm bớt trước các biện pháp ổn định tăng trưởng (2) các biện pháp ổn định tín dụng đang dần được thực hiện; hiệu lực; (3) hạn chế về bất động sản đã được nới lỏng một chút và cần tiếp tục theo dõi tính liên tục của tín dụng.

4. Mức độ phù hợp của tài chính xã hội và M2 cho thấy việc nới lỏng tiếp tục diễn ra

最近，库迪咖啡宣布了两件大事。一个是现行的门店补贴政策要延续到2026年12月31日，政策覆盖现有门店和未来新开的门店，根据房租和竞争等不同因素，不同门店将获得不同金额的补贴，最高单杯可补贴至14元。

该季度，苹果手机均价高达900美元（约合6，517元人民币），创造了其第一季度有史以来最高的均价。

日本如此自私的行为，也遭到了全球网友的吐槽。

他强调过苹果公司采取了有别于其它企业的发展方式，具备让其在 AI 时代“脱颖而出”的“优势”，并会在不久的将来和客户分享“非常令人兴奋的事情”。

Vào tháng 9, hoạt động tiền tệ của ngân hàng trung ương ổn định, M1 phục hồi nhẹ và M2 tăng trưởng giảm nhẹ. M1 cho thấy mức độ thiếu vốn doanh nghiệp. Mặc dù vốn doanh nghiệp tăng nhẹ so với cùng kỳ trong tháng 9 nhưng tổng số tiền vẫn thấp hơn 10,4 tỷ nhân dân tệ so với tháng trước. Tiền gửi tăng trong tháng 9 đã thúc đẩy M2 trong tháng 9 cho thấy tình hình tài chính của doanh nghiệp đã được cải thiện và việc thúc đẩy nới lỏng tín dụng cho doanh nghiệp vẫn cần tiếp tục. Tầm cỡ điều chỉnh hoạt động tiền tệ của ngân hàng trung ương đã được làm rõ. Cho vay tín dụng và nới lỏng tiền là những lựa chọn chính sách. Hiệu quả của việc kết hợp tiền tệ lỏng lẻo vẫn chưa lý tưởng ở giai đoạn này. Tỷ lệ tài chính xã hội trên M2 đã phục hồi nhẹ trong tháng này, cho thấy nền kinh tế thực đang phải đối mặt với điều kiện tài chính hơi thắt chặt.

5. Tiếp tục nới lỏng tín dụng và khả năng cắt giảm RRR tăng lên

chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa lỏng lẻo của đất nước tôi sẽ tiếp tục ít nhất cho đến khi quý đầu tiên của năm 2023 . Trong bối cảnh Mỹ hiện đang trong chu kỳ tăng lãi suất, chính sách tiền tệ trong quý 3 vẫn còn những cân nhắc. Việc tiếp tục thúc đẩy chính sách sẽ mất thời gian, nhưng chúng ta có thể thấy nền kinh tế đang trong thời kỳ suy thoái và các chính sách đó. vượt quá mong đợi có thể có hiệu quả. Giai đoạn hiện tại vẫn là giai đoạn quan sát tiếp theo đối với chính sách tiền tệ. Do dịch Covid-19 vẫn đang trong tình trạng bất ổn và dữ liệu tần số cao chưa được cải thiện nhanh chóng, chính sách nới lỏng dự kiến ​​sẽ tiếp tục. Tháng 9/2021, nền kinh tế tiếp tục hồi phục từ đáy, các chính sách ổn định tăng trưởng ở cấp chính sách tiếp tục phát huy hiệu quả. Chính sách nới lỏng tiền tệ vẫn tiếp tục. Vào ngày 15 tháng 8, ngân hàng trung ương đã hạ lãi suất LPR kỳ hạn 1 năm xuống 5 điểm cơ bản và lãi suất LPR kỳ hạn 5 năm xuống 15 điểm cơ bản, nỗ lực hướng dẫn lãi suất huy động dài hạn đi xuống. Tỷ giá nhân dân tệ tiếp tục mất giá trong tháng 9. Mặc dù dự trữ ngoại hối không thay đổi nhiều nhưng chúng ta vẫn cần phải cảnh giác. Việc giảm giá đồng Nhân dân tệ đã bị đình chỉ vào tháng 10, nhưng để đối phó với sự sụt giảm dự trữ ngoại hối của nước tôi và tỷ giá hối đoái mất giá trong năm nay, RRR vẫn được dự đoán sẽ giảm.

(Nguồn bài viết: China Galaxy Securities Research)

　　Nguồn bài viết: Biên tập viên nghiên cứu chứng khoán Galaxy Trung Quốc: 13